S\u00c3O PAULO – Ap\u00f3s o movimento recente de queda dos juros b\u00e1sicos, o time de analistas da XP Investimentos acredita que os ativos prefixados apresentam poucas possibilidades de ganhos adicionais. Neste contexto, os analistas sugerem a redu\u00e7\u00e3o dessas posi\u00e7\u00f5es no m\u00eas de fevereiro por meio de vendas para t\u00edtulos p\u00fablicos ou, para cr\u00e9dito privado prefixado, atrav\u00e9s de futuros de DI ou swap.<\/p>\n
Do outro lado, a XP continua considerando atrativos os ativos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, com destaque para a NTN-B com vencimento em agosto de 2026.<\/p>\n
O carregamento de posi\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos ligados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ainda \u00e9 favor\u00e1vel, mas \u00e9 interessante observar que, sem a evolu\u00e7\u00e3o da agenda fiscal no Brasil, o mercado tem exigido pr\u00eamios maiores para os t\u00edtulos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Assim, uma NTN-B com vencimento em 2026 ainda remunera o investidor acima de 4,60% ao ano acima da infla\u00e7\u00e3o. Um bom retorno para quem compra hoje, mas \u00e9 interessante notar que esses t\u00edtulos n\u00e3o t\u00eam se valorizado na mesma velocidade do mercado acion\u00e1rio, ponderam os analistas.<\/p>\n
Vale lembrar que o Ibovespa fechou o m\u00eas de janeiro em forte alta de 11,14%, aos 84.913 pontos, atingindo novo recorde. Enquanto isso, o per\u00edodo se caracterizou pela redu\u00e7\u00e3o das curvas de juros brasileiras, tanto em termos reais quanto nominais, principalmente ap\u00f3s o dia 24 de janeiro, dia do julgamento em segunda inst\u00e2ncia do ex-presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva.<\/p>\n
Com isso, os ativos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, representados pelo \u00edndice IMA-B da Anbima (Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), renderam 3,40%, ou 586% CDI, enquanto os ativos prefixados, representados pelo \u00edndice IRF-M da Anbima, renderam 1,30%, ou 224%CDI.<\/p>\n
Os gestores que quiseram fazer sua aposta em Brasil no mercado de renda fixa, ficaram para tr\u00e1s em desempenho frente aos profissionais que tiveram a coragem em acreditar na melhora dos resultados das empresas ap\u00f3s a sa\u00edda da recess\u00e3o e compraram posi\u00e7\u00f5es em a\u00e7\u00f5es, avalia a XP.<\/p>\n
Para o primeiro semestre do ano, os analistas acreditam que essa tend\u00eancia possa continuar. Contudo, caso os t\u00edtulos ligados a infla\u00e7\u00e3o comecem a se valorizar mais r\u00e1pido a partir de agora, a XP consideraria reduzir as posi\u00e7\u00f5es desses t\u00edtulos mais pr\u00f3ximos do patamar de 4,40% de retorno sobre a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Por enquanto, o posicionamento segue neutro em ativos prefixados e indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e abaixo do neutro em ativos p\u00f3s-fixados. Neste \u00faltimo caso, o objetivo da XP \u00e9 aumentar sua aloca\u00e7\u00e3o em multimercados e renda vari\u00e1vel.<\/p>\n
Entendemos que at\u00e9 o final de abril, devido ao IPC-A corrente, essas posi\u00e7\u00f5es apresentaram ganhos acima do CDI. Dessa forma, seguimos neutros em rela\u00e7\u00e3o a essa classe de risco, destacando que consideramos o patamar de juro real de 4,40% a.a. um ponto interessante de venda da posi\u00e7\u00e3o, destacam os analistas em relat\u00f3rio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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