A construtora Odebrecht tem dois meses para garantir que haver\u00e1 dinheiro suficiente em caixa para pagar seus credores internacionais. Em abril, a Odebrecht Engenharia e Constru\u00e7\u00e3o (OEC) ter\u00e1 de honrar o pagamento de cerca de R$ 500 milh\u00f5es referentes a t\u00edtulos emitidos no exterior em 2013. A inten\u00e7\u00e3o da empresa \u00e9 cumprir o compromisso, mas a conta est\u00e1 apertada, segundo relataram ao Estado duas fontes a par dos n\u00fameros.<\/p>\n
O comando da companhia fia-se no recebimento de faturas de clientes importantes, esperadas para os pr\u00f3ximos meses, para quitar a fatura. E segue tentando convencer o Banco Nacional do Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES) a liberar dinheiro de obras executadas em Angola. Mas executivos do alto escal\u00e3o do grupo admitem sob reserva que h\u00e1 preocupa\u00e7\u00e3o e outras solu\u00e7\u00f5es est\u00e3o sendo pensadas para garantir o pagamento caso o dinheiro dos clientes n\u00e3o entre no caixa at\u00e9 l\u00e1.<\/p>\n
O temor \u00e9 compartilhado pelas ag\u00eancias de risco. As tr\u00eas principais – Fitch, Standard & Poor\u2019s e Moody\u2019s – rebaixaram as notas da Odebrecht Engenharia e Constru\u00e7\u00e3o em 2017, deixando-as mais pr\u00f3ximas da classifica\u00e7\u00e3o de calote. A Fitch v\u00ea riscos para a empresa nos pr\u00f3ximos vencimentos. O desafio para o pagamento \u00e9 grande e preocupa, diz o analista da ag\u00eancia Alexandre Garcia<\/p>\n
Segundo ele, a empresa precisa adequar a d\u00edvida \u00e0 sua nova realidade – e tamanho. A construtora n\u00e3o tem conseguido repor o backlog e a qualidade da carteira \u00e9 ruim. Parte dos projetos n\u00e3o est\u00e1 sendo executada e n\u00e3o gera caixa. Hoje, a Odebrecht tem em carteira contratos que valem cerca R$ 45 bilh\u00f5es (US$ 14 bilh\u00f5es pelo c\u00e2mbio atual). A d\u00edvida total – incluindo os t\u00edtulos emitidos no exterior – \u00e9 de R$ 11 bilh\u00f5es (US$ 3,3 bilh\u00f5es). Em tese, a conta fecha. O problema, conforme o analista da Fitch, \u00e9 o casamento entre a execu\u00e7\u00e3o dessas obras e os vencimentos das d\u00edvidas.<\/p>\n
Al\u00e9m dos R$ 500 milh\u00f5es em bonds, h\u00e1 mais cerca de R$ 650 milh\u00f5es em juros e d\u00edvidas corporativas que ter\u00e3o de ser quitados ao longo de 2018. Em setembro de 2017, a empresa tinha R$ 2,2 bilh\u00f5es em caixa (US$ 700 milh\u00f5es), valor considerado apertado pela companhia frente \u00e0s d\u00edvidas a pagar e o dinheiro para tocar a opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Nos \u00faltimos anos a carteira de obras s\u00f3 encolheu e a empresa ainda teve de ajudar a controladora. O estoque de projetos caiu quase R$ 9 bilh\u00f5es (US$ 2,7 bilh\u00f5es) em 2018. No mesmo per\u00edodo, foram remetidos para a holding Odebrecht, que passa por apuros, quase R$ 1,5 bilh\u00e3o (US$ 450 milh\u00f5es) – dinheiro que as ag\u00eancias n\u00e3o acreditam que retornar\u00e1.<\/p>\n
Os dois movimentos s\u00e3o reflexo da crise enfrentada pelo grupo baiano desde que a Lava Jato descobriu sua participa\u00e7\u00e3o em crimes, como pagamento de propina. A companhia se viu for\u00e7ada a confessar que havia montado um dos maiores esquemas de corrup\u00e7\u00e3o empresarial j\u00e1 vistos. Como consequ\u00eancia, clientes cancelaram obras. Novos contratos rarearam.<\/p>\n
A holding, cuja d\u00edvida total \u00e9 de R$ 75 bilh\u00f5es, colocou uma s\u00e9rie de neg\u00f3cios \u00e0 venda, mas o caixa segue apertado – algumas negocia\u00e7\u00f5es travaram e, em outros casos, o dinheiro de transa\u00e7\u00f5es ainda n\u00e3o entrou. Por isso, n\u00e3o h\u00e1 planos por ora de injetar dinheiro na construtora.<\/p>\n
Movimenta\u00e7\u00e3o. Fontes ligadas \u00e0 empresa avaliam que o grupo Odebrecht passa agora por um novo momento de estresse financeiro. Ap\u00f3s renegociar empr\u00e9stimos de R$ 7 bilh\u00f5es da Agroindustrial em 2016 e refinanciar outros R$ 15 bilh\u00f5es da Odebrecht \u00d3leo e G\u00e1s em 2017, ela agora ter\u00e1 de passar pelo teste com os credores internacionais da construtora – os chamados bondholders.<\/p>\n
Se honrar o pagamento, ter\u00e1 mais tempo para focar no reerguimento do neg\u00f3cio. H\u00e1 outros vencimentos nos pr\u00f3ximos anos, mas apenas em 2025 haver\u00e1 um grande, de US$ 500 milh\u00f5es, segundo a empresa.<\/p>\n
Mesmo assim, alguns grupos de credores internacionais j\u00e1 se movimentam. Segundo apurou o Estado, escrit\u00f3rios no Brasil j\u00e1 receberam contato nas \u00faltimas semanas de representantes desses investidores, antecipando-se a uma eventual necessidade de negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A queda no valor de t\u00edtulos da Odebrecht \u00e9 indicativo da preocupa\u00e7\u00e3o, destaca a ag\u00eancia S&P em seu \u00faltimo relat\u00f3rio. O fraco posicionamento nos mercados de capitais, como observado em seus bonds negociados a 30-35% (valor de face) afetaram a capacidade da OEC de resistir a um evento de liquidez imprevisto sem que necessite refinanciar sua estrutura de capital.<\/p>\n
A determina\u00e7\u00e3o da construtora \u00e9 pagar o que deve agora e focar no plano de engordar a carteira de projetos, a despeito do ceticismo do mercado. Estimativa da companhia feita a investidores \u00e9 que, em 2018, ser\u00e3o adicionados mais de R$ 10 bilh\u00f5es ao estoque (US$ 3,2 bilh\u00f5es).<\/p>\n
Procurada, a Odebrecht n\u00e3o quis conceder entrevista. Em nota, reafirmou que, em setembro de 2017, tinha US$ 700 milh\u00f5es em caixa. As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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